Die Praxis von Finanzberatern, die ihre Dienste den Kunden kostenlos anbieten, aber durch Provisionen bezahlt werden, die sie von den Unternehmen erhalten, die die Finanzprodukte anbieten, ist seit langem Gegenstand von Kritik.

Die Sorge ist, dass Finanzberater in einem solchen Vergütungsmodell nicht unbedingt dazu motiviert werden, Privatanlegern die besten und kostengünstigsten Finanzprodukte anzubieten, sondern die Produkte, für die die Unternehmen bereit sind, die höchsten Provisionen zu zahlen.

Diese Produkte wiederum sind oft Produkte mit hohen Verwaltungsgebühren, die auf den Privatanleger abgewälzt werden.

Aus diesem Grund haben die Niederlande und das Vereinigte Königreich dieses provisionsbasierte Modell der Finanzberatung verboten, und die EU-Kommission erwägt, dies in der gesamten EU zu tun.

Anfang Mai wird die EU-Kommission voraussichtlich eine Strategie für Privatanleger vorlegen, die ein Verbot provisionsbasierter Finanzberatung beinhalten könnte.

Druck aus Deutschland und Österreich

Der Lobbydruck gegen ein solches Verbot finanzieller Anreize ist jedoch hoch, da ein solches Verbot das Geschäftsmodell von Finanzberatern wie Banken und unabhängigen Finanzberatern sowie das Geschäftsmodell von Investmentfonds, die ihre Produkte derzeit über diese Berater verkaufen, erschüttern würde. Und der Druck kommt von ganz oben.

Am 28. Dezember 2022 schickte Lindner einen Brief an McGuinness, in dem er sagte, er sei „sehr besorgt über die Diskussion, möglicherweise als Teil der Strategie ein allgemeines Verbot von Anreizen vorzusehen“.

In dem Brief, der EURACTIV vorliegt, argumentiert er, dass „der derzeitige Rahmen es ermöglicht, verschiedene Arten von Finanzberatung anzubieten, während die Entscheidung über die in Anspruch genommene Beratung und die Form ihrer Vergütung dem Privatanleger überlassen bleibt.“

„Ich bin sehr besorgt, dass ein allgemeines Verbot die Bereitstellung von Anlageberatung in Fällen behindern würde, in denen sie am dringendsten benötigt wird.“

Am 31. Januar dieses Jahres bekräftigte Brunner dieses Argument ebenfalls in einem Brief an McGuinness und sagte, dass „eine große Zahl von Kleinanlegern den Zugang zu Anlageberatung verlieren würde“, wenn Anreize verboten würden.

Markus Ferber, ein deutscher Europaabgeordneter für die Mitte-Rechts-EVP, schickte ebenfalls Briefe an McGuinness, in denen er warnte, dass ein Verbot von Anreizen Kleinanleger von professioneller Anlageberatung abschneiden könnte.

McGuinness‘ Antwort

EURACTIV erhielt auch einen der Briefe von Kommissarin McGuinness vom 21. Dezember 2022, in dem sie Ferber die Argumentation der Kommission erläuterte.

Unsere Erkenntnisse deuten darauf hin, dass Kleinanlegern im Rahmen des auf Anreizen basierenden Modells oft Produkte verkauft werden, die teurer sind als andere, billigere Alternativen auf dem Markt“, heißt es in dem Brief, bevor die Zahlen genannt werden.

Produkte, für die Anreize gezahlt werden, sind – im Durchschnitt – etwa 35 % teurer als Anlageprodukte, für die keine Anreize gezahlt werden.

McGuinness argumentiert auch, dass die Produktkosten in den Niederlanden und im Vereinigten Königreich gesunken sind, wo ein Verbot von Finanzberatung auf Grundlage von Anreizen eingeführt wurde.

Obwohl es eine Verlagerung von Beratungsdiensten hin zu reinen Ausführungsdiensten und Portfoliomanagement gegeben hat, hat das Anreizverbot im Allgemeinen nicht zu einer Verringerung der Privatanlegerinvestitionen geführt, schrieb McGuinness.

Auf das Argument, dass Privatanleger eine Möglichkeit bräuchten, um kostengünstig oder kostenlos professionelle Finanzberatung zu erhalten, schrieb McGuinness, dass Privatanleger tatsächlich bereits jetzt für Beratung als Teil der integrierten Produktkosten zahlen, sich dessen jedoch möglicherweise nicht bewusst sind.

Subventionierung von Banken

Ferber warnte auch, dass sich die Banken derzeit „in einer schwierigen Lage“ befänden und dass Einnahmen aus Anreizen einen wichtigen Teil der Einnahmen der Banken ausmachten, der zur Aufrechterhaltung ausgedehnter Filialnetze verwendet wird, die nicht gefährdet werden sollten.

Darauf antwortete McGuinness, dass die Kosten für die Aufrechterhaltung von Filialnetzen nicht von Privatanlegern getragen werden sollten, die, wie Sie andeuten, Bankfilialen subventionieren würden.

Ob die EU-Kommission nach dem Druck der Banken sowie des deutschen und österreichischen Finanzministeriums ein Verbot der anreizbasierten Finanzberatung vorschlagen wird, ist noch nicht sicher.

In ihrem Brief an Ferber Ende Dezember 2022 sagte Kommissarin McGuinness: „Die Beibehaltung des anreizbasierten Systems führt möglicherweise nicht zum besten Ergebnis, insbesondere im Fall von Kleinanlegern.“

In einer Rede vor dem Wirtschaftsausschuss des EU-Parlaments am 24. Januar 2023 bekräftigte sie, sie wolle „Verbrauchern Zugang zu Finanzberatung geben, aber eine voreingenommene Beratung dient ihnen auch nicht.“

Unter Bezugnahme auf die Briefe, die sie von MdEP Ferber erhalten habe, sagte sie, es gebe auf beiden Seiten gute Argumente.